伴随造假风波的发酵，香雪制药股价从6月3日25元的开盘价降至21日收盘价18元，降幅比例高达29.41%，总市值蒸发27.44亿元。
在此期间，在合计持股比例超过公司流通股50%的众多机构投资者中，华宝兴业行业精选股票（爱基,净值,资讯）型证券投资基金浮亏6020万元、广发聚瑞股票（爱基,净值,资讯）型证券投资基金浮亏4998万元、国泰金鹰增长证券投资基金浮亏4137万元，位列基金亏损榜单的“前三甲”。
此前一月，康芝药业刚刚遭到前任审计总监实名举报，称其在2011-2012年间涉嫌虚增利润、粉饰业绩、违规开具增值税专用发票、虚构交易、隐瞒关联公司等重大违法行为，这一消息导致华夏红利混合（爱基,净值,资讯）、富兰克林国海潜力组合、大成价值增长等“中毒”颇深。
频频“踩雷”的现状是否暴露了机构投资的风控隐患呢？
保荐人参与股权投资
近日，香雪制药被质疑在上市之前存在虚开增值税发票问题，且虚增规模超5亿元。若该问题属实，在扣除虚增收入之后，公司存在不符合上市条件的可能。
对此，香雪制药19日发公告，全盘否定了媒体质疑，但事情并未就此了结。据了解，目前证监会已经介入调查香雪制药项目并责令其保荐机构自查。
其实，香雪制药的问题或许由来已久。早在上市之初，这家公司就曾因被发现“有问题”而遭联合证券强行撤单。这种情况下，中信建投接手香雪制药IPO项目，并在2010年12月成功将其送入创业板上市。
但是，随着香雪制药上市资料的曝光，中信建投在这一项目上的“特色”利益链也浮出水面。
香雪制药公布的《首次公开发行股票并在创业板上市公告书》的公司股东一栏中，保荐机构中信建投证券有限公司的全资子公司——中信建投资本管理有限公司赫然在列。
公开资料显示，中信建投持有中信建投资本100%的股权。这意味着，中信建投既是香雪制药的上市保荐人又是公司的股权投资人。而且公司上市后，伴随着香雪制药业绩稳定增长和并购规模不断扩大，中信建投资本也不断增持公司股票。
2010年至2012年期间，香雪制药实现营业收入分别为5.13亿元、6.16亿元、8.01亿元，而对应的归属于上市公司的净利润分别为7419万元、8349万元、1.07亿元。据粗略估计，年初至今，公司的股价已经上涨超120%。
而且，香雪制药上市后短短两年半，便先后斥资9.28亿元完成了总共11项收购相关事宜，业务扩张声势凶猛。
根据香雪制药的招股说明书所披露，在公开发行之前，中信建投资本管理有限公司已经持有香雪制药100万股，持股比例为1.09%，所持股份的上市时间为2012年12月24日。当时中信建投资本尚未挤入香雪制药前十大股东之列。
记者在香雪制药2011年中报中发现，中信建投资本当期增持香雪制药100万股，总计持有200万股。所以到2011年年报披露时，中信建投资本已经成为香雪制药前十大股东。到2012年年报披露时，中信建投资本持有香雪制药股份的数量已经提高到240万股。
中信建投与香雪制药之间的“利益关系”愈发紧密。
有业内人士称，上市公司的保荐机构知道公司的许多内幕信息，很多消息都可以提前获知，而保荐机构关联公司又不断地增持公司股票，这很难让人不起怀疑之心。而这也有损保荐机构的独立性。
安徽中天恒律师事务所姜万东律师对记者表示，如果香雪制药上市之前和上市之后确实存在虚开增值税发票的事实，则保荐机构应承担一定的责任。
基金公司频频“踩雷”
财务造假传言四起的背后，是包括承销商、会计师事务所、机构投资者在内的一众专业人士对虚假信息或主动或被动的“忽略”。然而一旦虚假财务信息被曝光，这些上市公司背后第一线的机构持仓者将最先成为股价暴跌的炮灰。
不久前同样因虚增利润、粉饰业绩、违规开具增值税专用发票、隐瞒关联公司等问题，被举报的另一家医药股上市公司康芝药业的问题同样“触目惊心”。 如果举报内容准确无误，那么康芝药业两年累计利润至少三成以上是水分。
记者发现，有部分基金同时重仓持有康芝药业和香雪制药，其中华夏系最具代表。2013年一季度，华夏系红利混合型证券投资基金持有康芝药业494万股，占公司流通股本比例6.99%，在机构持股数中排名第一；华夏系复兴股票型证券投资基金持有香雪制药股份520万股，占流通股本比例为2.83%，在机构持股排名中位居第七。
统计数据显示，截至今年一季度末，共有9家机构合计持有康芝药业1457.83万股，占流通股的比例高达20.62%。3只公募基金是持股主力，合计持有1015.82万股，占流通股的14.37%。
其中，华夏红利混合、富兰克林国海潜力组合、大成价值增长，分别持有康芝药业494.45万股、385.55万股、135.81万股，为公司一季度末的第一、第二、第四大流通股股东。而尤以大成价值增长“中毒”最深，康芝药业在大成价值增长一季度重仓股中位列第八，占到了基金净值的2.58%。
如果香雪制药和康芝药业造假之事确凿，那么这些“踩雷”的基金公司也将面临惨重的损失。南京证券投行部王澍波告诉记者：“二级市场的风险往往不可预测，当遭遇‘黑天鹅’事件时，不少个股从‘天堂’直接坠入‘地狱’并伴随股价断崖式下跌，使得所有的散户和机构投资者难以翻身。”
去年重庆啤酒生物疫苗题材破裂后，近一年之间累计跌幅达81%，使得重仓持股的大成基金亏损巨大。既然如此，为何众多机构仍对风险频频无视，而义无反顾地追捧呢？
“像香雪制药、重庆啤酒、万福生科（行情,资金,股吧,问诊）这种有‘故事’、有概念，又擅长于资本运作的高科技公司最容易吸引机构投资者，因为这类公司往往套利预期高，这暴露了部分机构投资者的投机弱点。”国信证券机构投资部一位吴姓负责人在接受记者采访时表示。
健康百科>>
