证券时报记者 韩瞭
由于在两年前的一次收购中隐瞒与大股东存在潜在同业竞争，近日，成商集团（600828）收到四川证监局下发的《行政监管措施决定书》。
不足1月便托管
2011年3月，成商集团投资1.33亿元收购山东菏泽惠和商业中心有限公司（下称：菏泽公司）90% 股权。当时，公司称首次尝试跨区域发展，将进一步扩大主营业务的经营规模。
披露信息显示，菏泽公司拥有面积约2.94万平方米的惠和商业广场的所有权和经营权，并租赁经营约1.2万平方米的东方红超市及3家约200平方米的社区便利店。资料显示，惠和商业广场是原老南华购物广场，也是菏泽市第一家百货购物商场，处于菏泽市主要的百货商圈，在当地具有较好的知名度，在菏泽市民心目中具有较高的地位。
然而，收购菏泽公司不到1个月，成商集团却表示，因管理能力不足将菏泽公司委托给控股股东茂业国际经营管理，而茂业国际当时在山东已经营了3家百货门店。
根据双方协议，菏泽茂业百货（菏泽公司收购后更名）2013年的利润总额目标为1500万元。公司认为，菏泽茂业百货将其全部的经营性资产委托给茂业国际经营管理，可以充分利用茂业国际在百货零售业务方面的管理经验和各种资源，提高经营管理能力和效率。
既然无力经营，为何又贸然收购？有长期关注成商集团的投资者认为，成商集团在未对自身管理能力进行合理评估的情况下，跨省收购山东商业项目，并委托给大股东经营，透露出大股东利用上市公司资金为自己经营项目服务的意图。
“一是在收购时未披露大股东在该地区已有3家门店的信息；二是收购不到1个月便将收购资产委托给大股东关联方经营。”上述投资者认为，一家治理严谨的上市公司对首次跨省并购不会如此草率，成商集团的决定不排除受到大股东的影响。
多家人民商场歇业
根据四川证监局近日下发的《行政监管措施决定书》，成商集团的财务系统服务器位于控股股东经营场所，并开通了查询权限供控股股东的部分财务人员查询；此外，成商集团的一高管还实质承担在茂业国际的部分管理工作，四川证监局认为亦违反了《上市公司治理准则》相关规定。
此外，《决定书》还指出，成商集团在做出上述收购决策时未能对自身的管理能力进行合理的评估，且忽视了可能与控股股东的关联方构成同业竞争的问题。
作为年销售额逾70亿元的中国大型百货零售企业，茂业国际现控制着成商集团和茂业物流（000889）两家A股上市企业。2005年，茂业国际控股成商集团之后，引入茂业百货品牌，迅速扭转了成商集团的亏损经营局面，公司业绩近年得到稳步提升。
对于公司的品牌战略，成商集团多次强调将始终坚持“茂业百货+人民商场”的双品牌运营战略，努力将公司打造成为大西南区最具影响力的百货巨头及城市综合体运营商。
实际经营中，成商集团在门店经营上已对茂业品牌形成依赖，“茂业百货”门店的业绩成为公司盈利的主要来源。而从去年至今，已有多家人民商场门店关门歇业。
2012年3月，人民商场清江店，因长期亏损被中止经营；今年6月，因业绩增长乏力，成商集团将在南充的2.4万平方米物业进行了15年的长期出租，拟通过物业租赁实现15年1.21亿元的收益；两个月后的8月31日，公司位于泸州的人民商场泸州白塔店，因门店物业租赁合同到期，未能就续租事宜达成一致，导致门店关闭。
四川省内的一位资深商业地产人士认为，成商集团旗下的人民商场门店尽管占据着成都市或四川省内三线城市核心商圈，但随着现代商业及城市综合体的快速发展，部分旧的物业受建筑老化限制，以及停车难等问题，制约着门店的业绩提升。
作者：韩瞭来源《证券时报》)
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